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中金快评:二季度聚焦 纯内需 逢低吸纳优质龙头

时间:2020-06-30 | 来源: | 作者:麻将小游戏app | 阅读:1409次 |

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  隔夜国际股市明显调整,但A股和港股则低开高走,我们从2月底开始推荐的 纯内需 板块继续领跑市场。对A股及港股走势我们综合快评如下:

麻将小游戏app  ?1️⃣A股、港股低开高走, 纯内需 板块继续领涨。周三的A股和港股受隔夜海外股市明显回调的影响而低开,但后续逐步走高并收高,上证指数收涨0.6%,同时两市成交量则有所回落。纯内需板块继续是市场关注的重点,A股方面农业、食品饮料、酒店旅游免税、零售、家电等领涨,而煤炭、钢铁、银行等则相对落后,港股则是医药、电信、消费及互联网等领先。互联互通北向资金在下午接近收盘明显净流入,南向资金则继续净流入港股。

  ?2️⃣为什么是 纯内需 ?我们在2月26日发布《配置 纯内需 应对海外疫情升级》主题报告,提出 纯内需 的主题概念。 纯内需 主要是指内需中那些非贸易部门、供给及需求主要由国内决定的领域,主要包括三个方面:新老基建、居住相关、部分供给需求都在国内的消费及服务。考虑纯内需的主题主要由几个方面的考虑:1)疫情在海外蔓延升级,中国的外需可能会收到拖累;2)海外部分供应链受到干扰,部分中国贸易品产业链供给也会受阻;3)在海外疫情冲击的情况下,政策要有效提振需求,能够作用的主要还是 纯内需 板块。而且根据我们与投资者的交流,前些年投资者超配消费、医药、科技等,而纯内需中的较多板块则估值不高、仓位也不高。从2月26日至今约两个月的时间,我们当时筛选的A股和港股纯内需组合等权指数分别跑赢沪深300指数及MSCI China指数11及6个百分点。

  ?3️⃣当前 纯内需 板块依然值得重视。有几个方面的原因:1)根据中国的经验,海外疫情从见顶到情况恢复正常,可能仍需要几个月的时间,这段时间外需及供应链都难以完全恢复正常;2)中国政策陆续发力,主要针对的重点还是纯内需板块;3)从我们与投资者交流的投资者持仓来看,纯内需相关的板块持仓依然不高,且多数纯内需板块估值不高;4)中国的复工及生产生活进一步正常化,较多纯内需板块数据也会开始好转。我们注意到连深受冲击的酒店行业,近期出租率已经开始明显攀升,我们跟踪的老外看中国系列中,部分奢侈品消费公司在季度报告中表明近期的情况恢复好于预期。我们建议投资者继续关注纯内需的三大领域:新老基建、居住相关、部分消费和服务,具体来看,如建材、机械、家居家电、龙头地产、汽车、酒店、食品饮料等。

  ?4️⃣继续聚焦 纯内需 ,逐步布局、保持耐心。近期欧洲部分国家及美国的新增疫情有见顶的趋势,与我们此前的粗略判断基本一致。部分新兴市场的疫情仍在升级,不过从经济体量上看,对全球范围的影响可能不如发达市场那么大。从市场上看,海外股市前期修复性反弹较快、幅度也不小,而盈利受到的冲击仍需要继续消化,市场可能进入初步反弹后的横盘或盘整的阶段。总体上,中国自身复工仍在深化,但外需及供应链继续会受到海外疫情的拖累。但疫情对中国冲击最深的时期可能已经过去,未来可能仍会有波折,逐步恢复正常的方向较为明确,市场成交量可能在局部活跃的状态下有继续萎缩的趋势。近期油价的回调可能还会带来一些后续的连锁反应,但中国作为原油进口大国会整体受益于低油价。我们建议投资者逐步布局,二季度重点聚焦 纯内需 ,保持耐心,中长线我们依然看好消费升级与产业升级的大趋势,逢低吸纳优质的代表性龙头。 (责任编辑:麻将小游戏app) 本文地址:/qihuo/20200630/13535.html

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